昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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