编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义trong>从(cóng)被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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