金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相(xi未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗āng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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