大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利。张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数(shù)据(jù)最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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