一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效张学良多高，少帅张学良多高(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xià张学良多高，少帅张学良多高n)象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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