券商研报近(jìn)期指出，AI领域(yù)对算力(lì)的需求不断提高，推动了(le)以Chiplet为代表的先(xiān)进封装技(jì)术的快速(sù)发展，提升高性能导热材料需求来(lái)满(mǎn)足散热(rè)需(xū)求；下游(yóu)终端应用(yòng)领域的发展也带动了(le)导(dǎo)热材料的需求增(zēng)加。

　　导热材料分(fēn)类(lèi)繁多，不同(tóng)的导(dǎo)热材(cái)料有不同的特点和应用(yòng)场景。目前广泛应用的导(dǎo)热材料(liào)有合成石墨(mò)材料、均(jūn)热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂(zhī)、相变材(cái)料等。其(qí)中合(hé)成(chéng)石墨类主要是用(yòng)于均热；导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂(zhī)和相变材料主要(yào)用作提(tí)升(shēng)导热能力；VC可(kě)以同时(shí)起到均热和(hé)导热(rè)作(zuò)用。

　　中信证券王喆等人在4月26日(rì)发布的研报中表示，算力需求提升，导热(rè)材料需求有望(wàng)放量。最先进的(de)NLP模型中参数的数量呈(chéng)指数级(jí)增长，AI大模(mó)型的持续(xù)推出带动算力需求(qiú)放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是提升芯(xīn)片(piàn)集成(chéng)度的全新方法，尽可能(néng)多在物理距离短的范围内(nèi)堆叠(dié)大量芯片，以使得芯(xīn)片间(jiān)的信(xìn)息传(chuán)输(shū)速度足够快。随着更多芯片的堆(duī)叠(dié)，不断提(tí)高封装密度(dù)已经成为一种趋势。同时，芯片和封装模组(zǔ)的热通量也(yě)不断(duàn)増(zēng)大(dà)，显著提高导热材料(liào)需求。

　　数(shù)据中心的算力需求与日俱增，导热材料(liào)需求会(huì)提升(shēng)。根(gēn)据中国(guó)信通院发(fā)布的《中国数据中心(xīn)能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热的(de)能耗占(zhàn)数据(jù)中心(xīn)总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心(xīn)产业进一(yī)步发展(zhǎn)，数据中心(xīn)单机柜功率将越来(lái)越大(dà)，叠加数据(jù)中心(xīn)机架(jià)数(shù)的增(zēng)多，驱动导(dǎo)热(rè)材料需求有望快(kuài)速增长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通信基站相(xiāng)比于4G基站(zhàn)功(gōng)耗更大，对于热管理的(de)要求更(gèng)高。未来5G全(quán)球建设会为导热材料带女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌来(lái)新增量。此外，消费电(diàn)子在实现智能(néng)化的同时逐步向轻薄化(huà)、高性能和多功(gōng)能方向发展(zhǎn)。另外(wài)，新能源车产销量不断提升(shēng)，带(dài)动(dòng)导热材料(liào)需求。

　　东方证券表示，随着5G商用(yòng)化基本普及(jí)，导热材料使(shǐ)用领域(yù)更(gèng)加多元，在新能源(yuán)汽车、动力电池(chí)、数据(jù)中心(xīn)等(děng)领域运用(yòng)比例(lì)逐步增(zēng)加(jiā)，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我(wǒ)国导(dǎo)热材料市场规模(mó)年均(jūn)复合增长高(gāo)达(dá)28%，并有望于(yú)24年达到186亿元。此外，胶粘(zhān)剂、电磁屏蔽(bì)材(cái)料、OCA光学胶等各(gè)类功能材料市场规模(mó)均在下游(yóu)强(qiáng)劲需(xū)求下(xià)呈稳步上升之势。

　　导热(rè)材(cái)料产业链主要分为原材料、电磁屏蔽材(cái)料、导热器件、下游(yóu)终端用户四(sì)个领域。具女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌体(tǐ)来看，上游所涉及的(de)原材料主要集(jí)中(zhōng)在高分子树脂、硅(guī)胶块(kuài)、金属材料及布料(liào)等。下游方面，导(dǎo)热材料通常(cháng)需要(yào)与一(yī)些(xiē)器件(jiàn)结(jié)合，二次开(kāi)发(fā)形(xíng)成导热器件并最终应(yīng)用于(yú)消费(fèi)电池、通信基站、动(dòng)力电池等领域(yù)。分析人士指出(chū)，由于导(dǎo)热材(cái)料(liào)在终端的中的成本占比(bǐ)并(bìng)不(bù)高(gāo)，但(dàn)其扮演的角(jiǎo)色非常(cháng)重(zhòng)要，因而供应商(shāng)业绩稳(wěn)定(dìng)性好、获利(lì)能力稳定。

　　细分来看，在石墨领域有布局的上市公司为(wèi)中石科技、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州天脉、德邦科技(jì)、飞荣达。电磁屏(píng)蔽材料(liào)有布(bù)局(jú)的上市(shì)公司(sī)为长盈精(jīng)密、飞荣达、中(zhōng)石科技；导(dǎo)热器(qì)件(jiàn)有布(bù)局的(de)上市公司为领益智造、飞荣(róng)达。

　　在导(dǎo)热材料领域有新增项目的上市(shì)公司为德邦科(kē)技(jì)、天赐材料(liào)、回天新材、联瑞新材、中石科(kē)技、碳(tàn)元(yuán)科技(jì)。

　　王喆表示，AI算(suàn)力赋能叠加下游终端(duān)应用(yòng)升级(jí)，预(yù)计2030年全球(qiú)导热材(cái)料市场空(kōng)间将达到 361亿元, 建议关(guān)注两条投资主线：1）先进(jìn)散热材料主赛道领域，建议关注具有技术和(hé)先(xiān)发优势的(de)公(gōng)司德邦(bāng)科技、中石科(kē)技(jì)、苏州(zhōu)天脉、富烯科技等。2）目前散热材料核心(xīn)材仍(réng)然大量依靠进口，建议关注突(tū)破核心技术，实(shí)现(xiàn)本土替代(dài)的联瑞新材(cái)和(hé)瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的是，业内人士(shì)表示，我国外导热材料(liào)发展(zhǎn)较晚，石墨(mò)膜和TIM材料(liào)的(de)核心(xīn)原(yuán)材料我国(guó)技术欠缺(quē)，核心原(yuán)材料绝大部分(fēn)得(dé)依靠进口。

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