今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)模型及(jí)应用，提(tí)升自(zì)身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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