大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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