财联社5月(yuè)18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定(dìng)在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思贷事件。

　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思　根据存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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