大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗onceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称(chēng)两架无人机试(shì)图袭击(jī)克里姆林宫 普(pǔ)京(jīng)未受(shòu)伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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