如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年(nián)以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市(shì)场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了(le)日本(běn)五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了(le)日(rì)本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也(yě)已相(xiāng)继造(zào)访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资(zī)金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波动(dòng)性远低于(yú)美国科技(jì)股的情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可能(néng)也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁了(le)心(xīn)一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenb少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字erg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成分(fēn)股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股(gǔ)净资(zī)产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正(zhèng)在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在(zài)持续(xù)加(jiā)息(xī)，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的(de)数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需(xū)为(wèi)导向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益(yì)于入(rù)境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大(dà)型银行也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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