当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在(zài)债务上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层(céng)施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也(yě)没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报(bào)告，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的(de)压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。亲爱的让你㖭我下黑

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要(yào)在(zài)于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向(亲爱的让你㖭我下黑xiàng)。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士(shì)看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在亲爱的让你㖭我下黑侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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