随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对(duì)于下春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīn春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对g)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平(pí春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ng)，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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