5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zà酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大i)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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