大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hò窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污u)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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