周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆浙k是浙江哪个城市的市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企浙k是浙江哪个城市的凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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