个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客复活的作者是谁，复活的作者是谁(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户(hù)画(huà)像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务(wù)。复活的作者是谁，复活的作者是谁>

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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