自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国(guó)、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多(duō)数明星(xīng)基金经(jīng)理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市(shì)场(chǎng)有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关(guān)注的基(jī)金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多(duō)只基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四(sì)只基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末的股票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的(de)港股(gǔ)仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度(dù)较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基(jī)金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置，另(lìng)外(wài)，在区域分布上(shàng)配置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而(ér)是极大的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股市场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加(jiā)了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)精选的(de)头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达优质(zhì)精选的第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是行业内首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易(yì)方达优势企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己(jǐ)的投(tóu)资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来(lái)充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明(míng)自己的(de)成功和巨(jù)大(dà)的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面分(fēn)析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具体(tǐ)行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标(biāo)的内在价(jià)值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一(yī)次投资，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)。我们(men)会参考全球产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量(liàng)准确(què)的(de)坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司都会给投资者(zhě)带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报(bào)告并对(duì)财务数(shù)据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可(kě)以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读(dú)了年报(bào)中的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市(shì)场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一路坚持(chí)下来(lái)的重要(yào)因(yīn)素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位(wèi)应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的(de)行业为(wèi)新(xīn)科技(jì)技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高端(duān)制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的(de)较热烈的应用展望(wàng)，资(zī)金分流可(kě)能是高端制造(zào)业相(xiāng)对表现不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段特点来说，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在(zài)主题逻(luó)辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投资(zī)机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其管理的易(yì)方(fāng)达(dá)新(xīn)经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一(yī)季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一(yī)定差(chà)距。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风(fēng)波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思行为进一步增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货(huò)币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获(huò)得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新进前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认(rèn)同其(qí)很可能是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命，将极(jí)大提升全社会(huì)的生产效(xiào)率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也不太符合(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思hé)我们“以相对(duì)合理的价(jià)格(gé)买入预期(qī)收益率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还(hái)分享了自己最新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本(běn)市场(chǎng)即期(qī)涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研(yán)究获得超额(é)认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可(kě)以做织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(zuò)选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的(de)声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入(rù)库(kù)存周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度(dù)新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实(shí)体经济(jì)进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作(zuò)用持续的(de)进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找到解决(jué)的(de)出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相当合适(shì)的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露(lù)时反复(fù)强调，我们并不具备精确预(yù)测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具(jù)有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基(jī)因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获(huò)取回报的(de)最(zuì)佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而(ér)上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而非择时(shí)的投资风(fēng)格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在(zài)其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)造成较(jiào)大(dà)扰动。美(měi)国失(shī)业率(lǜ)水平再(zài)创新低(dī)，意味(wèi)着高利(lì)率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济(jì)运行正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特别是居民(mín)和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是(shì)必(bì)然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公(gōng)布的(de)社融和(hé)地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入(rù)上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融(róng)风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融(róng)风(fēng)险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的(de)风险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通(tōng)胀和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这(zhè)也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在(zài)相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合作的可能(néng)性也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几(jǐ)年(nián)始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良好收(shōu)益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思