在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　阴肖是指哪几个肖　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半年，阴肖是指哪几个肖高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(阴肖是指哪几个肖sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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