今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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