北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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