“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市(shì)场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次于整个天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市(shì)场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)国(guó)内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素(sù)主要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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