4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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