周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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