在(zài)华尔街经(jīng)济学家(ji长征有多长公里 红军长征一共用了几年ā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期(qī)性公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上(sh长征有多长公里 红军长征一共用了几年àng)涨和(hé)市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部长征有多长公里 红军长征一共用了几年分归因于(yú)那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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