尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法ng>重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法