北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球各地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在(zài)股东大会的(de)现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投资(zī)人去投资(zī)中国是没有问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜(yí)的价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能会(huì)得到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定增长(zhǎn九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示g)”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考(kǎo)了(le)上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时(shí)也(yě)在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大(dà)

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等(děng)待(dài)入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈率之差来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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