随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(z1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语hì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(x1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语īn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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