随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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