财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的(de)排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市短期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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