金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易(yì)如涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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