财联社5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别(bié)是1骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差3年(nián)前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式现代化中(zhōng)促(cù)进(jìn)金融业(yè)估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长(zhǎng)一(yī)段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩(cǎi)，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。说到A股的低(dī)估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金(jīn)融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批(pī)的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会(huì)议(yì)通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预(yù)示着行情的结束，这一次(cì)历(lì)史是(shì)否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻(luó)辑可能不再(zài)奏效，当前(qián)市场，银行板(bǎn)块是(shì)作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的板块(kuài)行(xíng)进，从(cóng)去(qù)年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满屏(píng)大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行(xíng)板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来(lái)看(kàn)，以(yǐ)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表(biǎo)示，在(zài)经济复(fù)苏不(bù)强劲情(qíng)况下，原来(lái)看(kàn)不起(qǐ)的那些低(dī)增(zēng)速(sù)的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快(kuài)速上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极(jí)度(dù)低(dī)配、基本面(miàn)预期极度悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等(děng)来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(c骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差hāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，在估值上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银(yín)行(xíng)的(de)平(píng)均市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了(le)宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有市(shì)场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价(jià)值(zhí)投资和(hé)长期(qī)投资需要。近年来国有大行股息率也(yě)呈(chéng)逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理(lǐ)胡洁(jié)就向(xiàng)财联社表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确(què)定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而(ér)稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行(xíng)板(bǎn)块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季(jì)度是(shì)业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放(fàng)旺(wàng)季的(de)到来，资(zī)产端收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌也指出，与海(hǎi)外(wài)银(yín)行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行(xíng)仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的(de)银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有大量(liàng)的商誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏(piān)低(dī)的，本(běn)身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有望使得这些问(wèn)题得(dé)到改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的(de)利润增速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点开始担(dān)忧(yōu)市场行(xíng)情告一段落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估(gū)背(bèi)景(jǐng)下去看金(jīn)融(róng)股的爆(bào)发(fā)，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜(qián)意(yì)识映射包括不限于大金融(róng)爆发(fā)往往(wǎng)代(dài)表市场没有别的(de)方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场表现并(bìng)不存(cún)在上述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当(dāng)前大(dà)金(jīn)融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量约为600亿，作(zuò)为大市(shì)值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板块也表现较(jiào)好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过(guò)去(qù)大金融(róng)上(shàng)涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当(dāng)下较为极端的交易结构(gòu)容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差