北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最(zuì)初觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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