4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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