尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ng>由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和(hé)应对(duì)策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到51什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照(zhào)历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)Ch1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语atGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。