周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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