近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式的(de)比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术(shù)交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果文(wén)化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的(de)笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时(shí)企业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(m一里地等于多少米，一里地等于多少米千米yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一里地等于多少米，一里地等于多少米千米ào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边(biān)大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，20一里地等于多少米，一里地等于多少米千米21年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的(de)不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事(shì)件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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