昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dū耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系n)，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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