5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外(wài)半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经(jīng)历(lì)一季度的持续回调后，半导(dǎo当年非典为什么神秘结束了)体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基于(yú)对板块中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年(nián)内表现震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后(hòu)便开(kāi)始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现(xiàn)上(shàng)，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产设(shè)备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行业复苏(sū)不(bù)及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一是(shì)国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研发和客户导入进程可能不(bù)及预(yù)期(qī)；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可能不(bù)及预期，从而导致对半(bàn)导(dǎo)体产品需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点(diǎn)的(de)出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构成央(yāng)国企对(duì)资(zī)产回报提出要(yào)求，民营企业的竞(jìng)争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数字(zì)化(huà)的(de)长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数(shù)字经济有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回(huí)顾年初以来半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值处于底部(bù)位置(zhì)；另一(yī)方面(miàn)市场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个(gè)股的(de)股价其(qí)实是(shì)过度(dù)反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的(de)肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工(gōng)智能给半导(dǎo)体带来(lái)了(le)新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一方面中国(guó)半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外(wài)，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动较大，且子(zi)板块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。<当年非典为什么神秘结束了/p>

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前该板块很多优质的(de)公(gōng)司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会有形成很好的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象进行创新(xīn)，第三(sān)次是(shì)信息为(wèi)对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能(néng)从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升产生巨大的(de)影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息(xī)革命经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和(hé)移动(dòng)互(hù)联网革命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮(cháo)下，人工(gōng)智能(néng)对云管(guǎn)端各方面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能(néng)应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的(de)投资机会。因此我们长期看好半导体的(de)投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议投(tóu)资(zī)者(zhě)长期关注该板块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点配(pèi)置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备(bèi)材料(liào)国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非(fēi)常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对于科技(jì)安(ān)全的强调为芯片的国产(chǎn)替(tì)代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计板块(kuài)经过近一年(nián)的(de)充分调整，股价已(yǐ)经(jīng)充分反(fǎn)映(yìng)悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和(hé)调研半导体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和(hé)重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础(chǔ)模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础(ch当年非典为什么神秘结束了ǔ)设施成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯(xīn)片等核心环节预期将会受益(yì)，后续有望驱(qū)动半导体行业(yè)持(chí)续增长。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导体(tǐ)设备、材料(liào)也是(shì)可以关(guān)注的方向。存(cún)储作为(wèi)半(bàn)导体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需(xū)要关注景气(qì)度(dù)修(xiū)复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较(jiào)确定，但改善的(de)过程中股价有可(kě)能波动较大(dà)，要结(jié)合(hé)基本面变化综合判断配置价值，我们也会通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 当年非典为什么神秘结束了