4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写n)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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