周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(li循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思án)ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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