本(běn)周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致(zhì)金(jīn)融资(zī)产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么trong>

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信(xìn)数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市(shì)盈率(lǜ)还是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估(gū)龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间亦不大。