A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和(hé)产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在(zài)股王的位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了(le)此(cǐ)后三(sān)年的(de)消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一(yī)定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的(de)科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公司的(de)基(jī)本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大(dà)致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大(dà)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能(néng)化(huà)，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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