昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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