今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机单亲家庭是什么意思构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金(j单亲家庭是什么意思īn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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