上(shàng)游采选(xuǎn)业中(zhōng)非(fēi)金属矿采选、有色金(jīn)属矿采选的(de)利润增(zēng)速表(biǎo)现较(jiào)好，石(shí)油(yóu)和天(tiān)然气开(kāi)采等(děng)其他(tā)行(xíng)业的利润(rùn)增速降幅依然(rán)较大。

　　数据显示，非金属(shǔ)矿采选、有色金属(shǔ)矿采选的增(zēng)速依然为正，分别(bié)收录10.8％（3月(yuè)4.1％）、6.7％（3月13.8％）；石油和天然(rán)气开采、煤炭开采和(hé)洗选、黑色金属矿采(cǎi)选业、废物资源(yuán)综合利用(yòng)的增速为负，分(fēn)别(bié)收录(lù)-6.0％（3月-4.8％）、-14.6％（3月-4.9％）、-42.8％（3月-46.9％）和(hé)-62.5％（3月-62.8％）。

　　中游(yóu)原材料加工(gōng)业和装备制造业的利润(rùn)增速(sù)出(chū)现(xiàn)明显分化。中游原材料加工业的利润增速(sù)均为负，尽管(guǎn)与上(shàng)个(gè)月相比，利润增速跌(diē)幅普遍收窄，但依然是整(zhěng)体工(gōng)业企业利润增速(sù)的主要(yào)拖(tuō)累。中游装备制造业利润增速(sù)回(huí)升幅度较(jiào)大，成为整体工业企业利润增速的主要拉动项(xiàng)。其中通用设备(bèi)制造、铁路船舶航空航(háng)天(tiān)、电气机械及器(qì)材制(zhì)造、仪器(qì)仪表制造(zào)增幅延续上个(gè)月亮眼趋势，得益于(yú)国内汽车销售(shòu)量(liàng)的提升和汽车产业(yè)链出(chū)口(kǒu)强劲，汽车制造业的(de)利润增速(sù)降幅由负转(zhuǎn)正，此外叠加(jiā)去年(nián)同期基数较低，汽(qì)车制造业当月(yuè)利润(rùn)增速高达20倍。

　　数据显示(shì)，化学原料化学制品跌幅扩(kuò)大，分别收录-57.3％（3月-54.9％）；有色(sè)金属(shǔ)冶(yě)炼加工、专用设备制造、石油煤炭及(jí)燃料加工(gōng)、非(fēi)金属矿(kuàng)物制品、黑色金属(shǔ)冶(yě)炼加工(gōng)、化学(xué)纤维(wéi)制(zhì)造(zào)、金属制(zhì)品、计算机通信和电子设备跌幅收(shōu)窄，分别收录(lù)-55.1％（3月-57.5％）、-7.4％（3月-10.1％）、-87.9％（3月-97.1％）、-27.4％（3月(yuè)-30.6％）、-99.4％（3月-111.9％）、-65.0％（3月-70.4％）、-16.1％（3月-19.8％）和-53.2％（3月-57.5％）；仪器仪表制造(zào)、通用(yòng)设(shè)备(bèi)制造、铁路船舶航空航(háng)天(tiān)、电(diàn)气机械及器材制造(zào)增幅依旧为(wèi)正(zhèng)，并且增速出现明显回升，分别(bié)录得9.6％（3月2.0％）、20.7％（3月7.4％）、47.2％（3月39.0％）和30.1％（3月27.1％）；值(zhí)得一提的是，汽车制造增幅由负转(zhuǎn)正(zhèng)，录得(dé)2.5％（3月-24.2％）。

　　在价格水平、内部需求、外部需求同时(shí)走弱的(de)情况下(xià)，下游行业内部的利润增(zēng)速反弹乏力，文教工(gōng)美(měi)体育娱乐用(yòng)品、食品制(zhì)造、纺织业、家具制造等(děng)多个行业的利润增速跌幅放缓(huǎn)，但(dàn)依然为(wèi)负；农副食品(pǐn)加工、纺织服(fú)装、服饰等多个行业的(de)利润跌幅继续扩(kuò)大。往(wǎng)后看，价(jià)格水平(píng)、内部需求、外部需(xū)求转好速度较慢，这也意(yì)味着下游行(xíng)业的利润增速(sù)向上爬坡的节奏大(dà)概率偏缓。

　　数(shù)据显示，农副(fù)食品加工、纺(fǎng)织服(fú)装、服饰、皮毛羽(yǔ)和制鞋、造(zào)纸及纸(zhǐ)制品和(hé)医药制造跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，分别录得(dé)-36.3％（3月-18.4％）、-17.9％（3月-13.6％）、-26.7％（3月-25.7％）、-51.6％（3月-46.0％）和-23.8％（3月-19.9％）；文教工美体育娱乐用品、食品(pǐn)制造、纺(fǎng)织业、家具制造和印(yìn)刷和记录媒介利润降幅放缓(huǎn)，但持续维持(chí)低(dī)位，分别(bié)录得-6.7％（3月-15.9％）、-2.6％（3月-4.6％）、-30.2％（3月(yuè)-34.0％）、-12.3％（3月(yuè)-12.6％）和-15.6％（3月-19.9％）；橡胶和(hé)塑料制品增速(sù)由负转正，录(lù)得1.4％（3月-9.2％）；烟(yān)草制品增(zēng)速(sù)略(lüè)有回落，4月录(lù)得6.7％（3月9.0％）；酒(jiǔ)饮料和茶制造利润增速保持高位(wèi)，4月为11.6％（3月(yuè)13.5％）。

　　此外，公共事业中(zhōng)的机械和设备修(xiū)理(lǐ)、电力(lì)热力利润增速相对(duì)较高，燃气生产和供应利润(rùn)增速(sù)降幅(fú)收窄(zhǎi)。其中机械和设(shè)备(bèi)修理利(lì)润累(lèi)计增(zēng)速(sù)上(shàng)升幅度(dù)较(jiào)大，4月收录235.7％（前值为79.6％），电力热力利润累(lèi)计(jì)同(tóng)比增速收(shōu)窄，但仍然保持高(gāo)速增(zēng)长，4月收录(lù)47.2％（前(qián)值为47.9％），水(shuǐ)生(shēng)产和(hé)供应(yīng)增幅略有上升(shēng)，收录5.8％（前值(zhí)为0.0％），燃气(qì)生产和供应降幅收窄，收录-4.7％（前值为-8.2％）。

　　总体而言，与(yǔ)上个月相比，4月份公布的(de)工业(yè)企业利润数据已(yǐ)表现出明显的探(tàn)底爬坡信号：一，营业利润累计增速爬升的行业进一步增多；二(èr)，营(yíng)业收入增速由负转正，营业利(lì)润增速降幅收(shōu)窄。

　　往后看，中(zhōng)游装(zhuāng)备制造业有望继(jì)续成为拉(lā)动工业企业利润(rùn)增(zēng)速回升的主要拉动力。汽(qì)车制造、 铁路、船舶、航(háng)空(kōng)航天和其他运输设备制造业(yè) 、通(tōng)用(yòng)设备制造业、电气机械(xiè)及(jí)器材制造业、仪器仪表制造业、文教、工美、体育和娱乐用品(pǐn)制(zhì)造业、橡胶(jiāo)和塑(sù)料制品业、电(diàn)力(lì)、热力(lì)、燃(rán)气及水(shuǐ)的生(shēng)产(chǎn)和供应业 。

　　正如(rú)我们在《今年工业企业利润增速能否转正？》中所(suǒ)言，当前正处于(yú)第(dì)6次工业企(qǐ)业(yè)利(lì)润探底阶段（从2000年开始计算），如果(guǒ)按最近两次(cì)探(tàn)底历史来演绎的(de)话，至少还要(yào)在负(fù)值(zhí)区间爬坡7-8个月左右(yòu)的(de)时间，预计工业(yè)企业(yè)利润增(zēng)速转正(zhèng)最早也需等到(dào)四季度。目前我国仍面临内需增长缓慢和(hé)外需疲弱的“弱复苏”阶段，这直接导(dǎo)致企(qǐ)业的产(chǎn)能利用率持(chí)续下滑。此外，叠加营(yíng)业成本高居不下导致的(de)内部(bù)压力，本(běn)轮工业企业利润增速(sù)反(fǎn)弹速度大概率较(jiào)为缓(huǎn)慢。

　　风险(xiǎn)提示：

　　内需恢复力度低于(yú)预期。

　　以上内容来自(zì)于2023年5月(yuè)27日的《中游(yóu)装备制造业利润(rùn)增速明显(xiǎn)回升——2023年4月工业企(qǐ)业利润分析》报告(gào)，报(bào)告作者(zhě)张静静(jìng)、张一平，联系人罗丹

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