尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人