“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了(le)越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现，以下(xià)简称10国）。选取狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存(cún)在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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