美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历(lì)超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美(měi)国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(x特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王íng)自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观(guān)察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波(bō)科(kē)元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高(gāo)加(jiā)工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且(qiě)随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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