财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音)很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的(de)突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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